ملخص أجزاء – تقرير بنك إسرائيل لسنة 2024

الفصل الأول | الاقتصاد والسياسة الاقتصادية في سنة الحرب

أثّرت الحرب بشكل كبير هذا العام على النشاط الاقتصادي، خاصة بسبب قيود العرض وأبرزها نقص العمالة. نما الناتج المحلي بنسبة ‎%0.9‎ فقط مقارنة بعام‎ 2023‎، بينما تقلص الناتج التجاري بنسبة ‎%0.8‎.

رغم الانتعاش الجزئي مع انخفاض حدة القتال خلال العام، ظل الناتج ومعظم مكوناته بنهاية السنة أدنى مما كان عليه قبيل الحرب.

البيئة العالمية كانت داعمة من حيث الطلب، كما انعكس في نمو الناتج العالمي وزيادة التجارة العالمية. انخفض التضخم في الدول المتقدمة، وخفّضت البنوك المركزية أسعار الفائدة.

لم تتراجع قيود العرض إلا بشكل طفيف، بسبب استمرار منع دخول العمال الفلسطينيين وغياب عدد كبير من جنود الاحتياط وسكان مناطق النزاع عن أماكن عملهم المعتادة.

واجهت الحكومة معضلة في سياستها المالية بين تلبية الاحتياجات الفورية للحرب والحفاظ على مصداقية الالتزام بمسار مالي مستدام. لذا، موّلت الحكومة النفقات الجارية للحرب عبر زيادة الدين العام الذي ارتفع إلى حوالي ‎%68‎ من الناتج المحلي، واتخذت تدابير مالية تقشفية معظمها في ميزانية‎ 2025، بحجم مماثل للزيادة الدائمة المتوقعة في الإنفاق بسبب الحرب.

بلغ التضخم السنوي %3.2‎، أعلى بقليل من عام ‎ 2023‎، نتيجة الانتعاش التدريجي في الطلب واستمرار قيود العرض، بعكس الاتجاه العالمي نحو انخفاض التضخم.

قام بنك إسرائيل في بداية العام بخفض سعر الفائدة بمقدار ‎0.25‎ نقطة مئوية بعد استقرار الأسواق المالية وانخفاض التضخم وتراجع شدة القتال.

طوال عام ‎ 2024‎، أبقى بنك إسرائيل سعر الفائدة عند ‎%4.5‎ لدعم استقرار الأسواق وإعادة التضخم إلى نطاق الهدف، في ظل قيود العرض القوية.

كان سوق العمل مشدودًا بسبب نقص العمالة وارتفاع الطلب، بدعم من الإنفاق الحكومي الكبير، مما أدى إلى ارتفاع الأجور وتكلفة العمل لكل وحدة إنتاج.

في قطاع البناء، كان نقص العمالة حادًا بشكل خاص، مما أدى إلى إطالة مدة البناء وارتفاع التكاليف، رغم حدوث تحسن تدريجي. انخفض الطلب على الشقق في بداية الحرب، لكنه تعافى لاحقًا، مع زيادة المعاملات وحجم الرهون العقارية وارتفاع أسعار الشقق.

ارتفعت علاوة المخاطر للاقتصاد بشكل كبير في بداية الحرب واستمرت في التقلب والارتفاع المعتدل، بسبب زيادة المخاطر الجيوسياسية وارتفاع نسبة الدين إلى الناتج.

قرب نهاية العام، مع وقف إطلاق النار في الشمال وتقديرات بانخفاض المخاطر الأمنية، شهدت الأسواق تحسنًا: تعزز الشيكل، وارتفعت أسعار الأسهم المحلية، وانخفضت علاوة المخاطر — رغم بقائها أعلى مما كانت عليه قبيل الحرب — وعادت عوائد السندات الحكومية إلى مستويات ما قبل الحرب.

الحرب وتداعياتها طويلة الأمد زادت من التحديات الأساسية التي تواجه الاقتصاد، مثل ضعف إنتاجية العمل وارتفاع معدلات الفقر، ما يتطلب زيادة الاستثمارات في رأس المال البشري والبنية التحتية، وتسريع دمج المزيد من الفئات في سوق العمل وتحمل عبء الخدمة العسكرية.

الفصل الثاني | الناتج والتوظيف

أثّرت تطورات حرب "السيوف الحديدية" بشكل كبير هذا العام على النشاط الاقتصادي، وأدت إلى تقليص القدرة الإنتاجية للاقتصاد، خاصة بسبب انخفاض العرض في سوق العمل.

تقلص الناتج التجاري بنسبة ‎%0.8‎، استمرارًا للنمو المنخفض جدًا في العام السابق. نما الناتج المحلي الإجمالي بنسبة %0.9، وانخفض الناتج للفرد بشكل طفيف.

النمو السريع في الاستهلاك الحكومي ساهم في خلق فائض طلب داخل الاقتصاد — سواء نتيجة تجنيد أعداد كبيرة من جنود الاحتياط، مما قلل من القدرة الإنتاجية للقطاع الخاص، أو عبر ضخ الطلبات على المنتجات والخدمات من قبل الحكومة.

بالتمعن في مزيج الطلبات خلال العام، نرى عودة تدريجية إلى الأنماط الاعتيادية: انخفاض في الطلب الحكومي وانتعاش الاستهلاك الخاص والاستثمارات.

حظر دخول العمال الفلسطينيين للعمل في إسرائيل قلّص عرض العمالة في القطاع الخاص بنسبة %3.4، إضافة إلى فقدان حوالي ‎%1.5‎ من القوى العاملة بسبب الخدمة الاحتياطية.

الاقتصاد اقترب من أقصى طاقته الإنتاجية المتاحة، بالنظر إلى قيود العرض، بدعم من صلابة الطلب المحلي.

إنتاج شركات التكنولوجيا الناشئة انخفض بشكل حاد هذا العام، وساهم في انخفاض الناتج بمقدار ‎%0.8‎. هذا الانخفاض يعكس تراجع الطلب العالمي على استثمارات الشركات الناشئة منذ منتصف 2022.

الاستهلاك الخاص تأثر بشكل معتدل فقط، وكان مستواه المتوسط هذا العام أعلى بنسبة ‎%1.7‎ مقارنة بالثلاثة أرباع الأولى من 2023. تباطؤ نمو الاستهلاك الخاص مقارنة بفترات الهدوء يعود إلى انخفاض السياحة الخارجية وانخفاض الاستهلاك في قطاع الخدمات. مع ذلك، تعافت الاستهلاكات خلال العام، بحيث تجاوز الاستهلاك الخاص في الربع الأخير من عام 2024 مستواه قبيل اندلاع الحرب بنسبة 5.6% (ما يعادل 4.8% سنويًا).

انخفضت الصادرات هذا العام، حتى بعد خصم صادرات خدمات السياحة، رغم زيادة التجارة العالمية. يعود ذلك إلى انخفاض القدرة الإنتاجية بسبب نقص العمالة، وصعوبات في إتمام صفقات التصدير خلال الحرب، وانخفاض الطلب العالمي على المنتجات والخدمات المتخصصة بها إسرائيل.

كانت الاستثمارات في الأصول الثابتة خلال هذا العام أقل بنسبة ‎%12.7‎ مقارنة بـ ‎2023‎، وذلك بشكل أساسي بسبب انخفاض الاستثمارات في البناء نتيجة حظر دخول العمال الفلسطينيين وبطء وصول العمال الأجانب البدلاء.

الفصل الثالث | التضخم والسياسة النقدية

بلغ معدل التضخم السنوي في عام ‎2024‎ نسبة ‎%3.2، وهو أعلى قليلاً من الحد الأعلى للنطاق المستهدف. تسارع التضخم في الربعين الثاني والثالث من السنة، لكنه تباطأ نحو نهايتها. بقيت التوقعات التضخمية ضمن النطاق المستهدف معظم العام.

تطور الأسعار تأثر بالحرب واستمرارها، ما أدى إلى قيود عرض طويلة الأجل، بينما تراجعت قيود الطلب خلال العام بفعل الإنفاق الحكومي الكبير لدعم الاقتصاد.

عملت السياسة النقدية طوال العام على الحفاظ على استقرار الأسواق المالية باستخدام مجموعة من الأدوات والإجراءات الخاصة، إلى جانب إعادة التضخم إلى النطاق المستهدف ودعم النشاط الاقتصادي.

في أعقاب تباطؤ التضخم في نهاية ‎2023‎ وتوقعات استمرار هذا التباطؤ، خفّضت اللجنة النقدية سعر الفائدة في يناير إلى %4.5، مع توقعات لاستمرار الانخفاض خلال العام.

لاحقًا، أبقت اللجنة سعر الفائدة دون تغيير، مشيرة في قراراتها إلى أن مسار السياسة سيتحدد حسب التطورات في البيانات الاقتصادية. اللجنة قدّرت أن بيئة الفائدة الحالية والمتوقعة ستساعد في كبح التضخم دون الإضرار بانتعاش الاقتصاد.

في بداية الحرب، سجلت علاوة المخاطر ارتفاعًا كبيرًا، كما انعكس ذلك في اتساع هوامش عوائد السندات الحكومية وعقود التأمين ضد التخلف عن السداد (CDS). قرب نهاية العام، انخفضت هذه المؤشرات بشكل ملحوظ، رغم أنها بقيت أعلى من مستويات ما قبل الحرب.

تأثر سعر صرف الشيكل بشكل كبير بالتطورات الجيوسياسية وارتفاع علاوة المخاطر. ومع ذلك، أنهى الشيكل عام ‎2024‎ بمستوى أقوى مقارنة بقبيل الحرب.

على عكس ما حدث في إسرائيل، اقتربت معدلات التضخم في معظم الدول المتقدمة خلال ‎2024‎ من أهدافها، بعد أن كانت مرتفعة جدًا في العامين السابقين، وبدأت البنوك المركزية هناك بخفض أسعار الفائدة.

الفصل الرابع | تطورات مصادر تمويل القطاع الخاص غير المالي

على الرغم من التحديات المعقدة التي تواجه الاقتصاد الإسرائيلي، واصلت المنظومة المالية هذا العام دعم النشاط الاقتصادي وتعافي الاقتصاد بفضل قوتها واستقرارها.

ارتفعت نسبة الدين الخاص إلى الناتج المحلي الإجمالي بشكل طفيف هذا العام، سواء في قطاع الأعمال أو بين الأسر، لكنها ظلت منخفضة مقارنة بالمعدلات الدولية.

تراجعت هوامش السندات لقطاع الأعمال إلى مستويات أقل مما كانت عليه قبل الحرب، وذلك تماشيًا مع الاتجاه العالمي.

زادت شركات البناء من استخدام التمويل البنكي وسندات الدين لدعم استمرار النشاط وتعويض انخفاض التدفقات النقدية لدى المطورين، خاصة في الربع الأول من العام.

بلغ معدل نمو الرصيد الائتماني للأسر هذا العام ‎%6.6‎، مقارنة بـ ‎%2.3‎ فقط في عام 2023‎، مدفوعًا بشكل رئيسي بزيادة القروض السكنية.

ارتفع حجم الرهون العقارية الجديدة هذا العام بنحو ‎ %30‎، مع زيادة استخدام قروض "بوليت (Bullet)" ضمن حملات تمويل من قبل المقاولين، إلى جانب ارتفاع مؤشرات المخاطر في الرهون العقارية.

سجلت محفظة الأصول العامة لدى الجمهور ارتفاعًا ملحوظًا هذا العام مقارنة بالسنوات السابقة، حيث شمل الارتفاع جميع مكونات المحفظة، وخاصة الأسهم، والسندات المحلية، والخارجية.

الفصل الخامس | سوق العمل

تأثر سوق العمل في عام ‎2024‎ بشكل كبير من التداعيات المستمرة لحرب "السيوف الحديدية". الضرر تركز بشكل أساسي في عرض العمل، الذي انخفض بشكل حاد في بداية الحرب، وظل منخفضًا حتى نهاية العام.

الأسباب الرئيسية لضعف عرض العمل في ‎2024‎ كانت انخفاض عدد العمال غير الإسرائيليين، التجنيد الواسع في صفوف الاحتياط، إخلاء السكان من مناطق القتال، بالإضافة إلى المتضررين بشكل مباشر من الحرب.

انخفض عدد العمال غير الإسرائيليين بشكل كبير مقارنة بمستواه قبل الحرب، مما أثر بشكل كبير على القطاعات التي تعتمد على هؤلاء العمال. وبنهاية عام ‎ 2024، كان عددهم أقل بنحو الثلث مما كان عليه قبل الحرب.

انخفض معدل المشاركة في القوى العاملة بين جميع الفئات السكانية، مع انخفاض حاد بين الرجال في سن التجنيد للجيش الاحتياطي وبين النساء الشابات.

ارتفع عدد العمال الإسرائيليين بشكل طفيف؛ ازداد عددهم في القطاع العام (باستثناء الجنود في الخدمة النظامية والاحتياطية)، بينما انخفض في القطاع الخاص.

قيود عرض العمل، إلى جانب الطلب القوي على العمالة، انعكست في انخفاض معدلات البطالة وأظهرت سوق عمل مشدود. ارتفعت الأجور الحقيقية في القطاع الخاص، بينما ظلت مستقرة إلى حد كبير في القطاع العام (باستثناء الجنود في الخدمة النظامية والاحتياطية).

الاتجاه نحو تبني الذكاء الاصطناعي في سوق العمل الإسرائيلي ازداد هذا العام، كجزء من اتجاه عالمي. من المتوقع أن يؤدي هذا التحول إلى تغييرات جوهرية في سوق العمل خلال السنوات القادمة، الأمر الذي يتطلب سياسات تشجع العمال المتأثرين على الاستعداد لهذه التحولات.

الفصل السادس | القطاع العام وتمويله

أدت حرب "السيوف الحديدية" إلى زيادة حادة في نفقات الحكومة على الاحتياجات الأمنية والمدنية. تم فتح ميزانية عام ‎2024‎ ثلاث مرات لإضافة مخصصات بلغت حوالي ‎%5‎ من الناتج المحلي، معظمها لتمويل تكاليف الحرب.

كان نمو إيرادات الضرائب متماشيًا مع النمو في الناتج المحلي الإجمالي الاسمي، الذي عكس النشاط الحكومي المتزايد.

بلغ العجز في الميزانية هذا العام ‎%6.8‎ من الناتج المحلي، وهو أعلى بقليل مما كان متوقعًا عند إقرار الميزانية المعدّلة في مارس ‎ 2024‎، بينما بلغ العجز العام للحكومة الموسعة ‎%9.4‎ من الناتج المحلي.

بلغ معدل الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي %67.8 في نهاية عام 2024 ‎‎‎‎، مقارنة بـ ‎%61.5‎ في نهاية عام ‎2023‎، وهو ارتفاع حاد.

اتخذت الحكومة خطوات تقشفية كبيرة دخلت حيز التنفيذ في بداية عام ‎2025‎، وهذه الخطوات كافية لتعويض معظم الزيادة الدائمة في الإنفاق الناتجة عن الحرب.

على الرغم من خطوات التصحيح المالي، لا يزال العجز الهيكلي للحكومة (حوالي 3.6%) أعلى من المستوى المطلوب لخفض نسبة الدين إلى الناتج (حوالي 3.0%)، بسبب زيادة النفقات الثابتة الأخرى إضافة إلى تلك الناتجة عن الحرب.

أدى ارتفاع نفقات الدفاع ومدفوعات الفائدة بسبب الحرب إلى قلب الاتجاه طويل الأجل لتراجعها، وهو اتجاه سمح في العقدين الأخيرين بزيادة النفقات المدنية دون رفع الضرائب أو زيادة نسبة الدين إلى الناتج.

في ظل المخاطر والتحديات الهيكلية التي تواجه الاقتصاد، هناك حاجة إلى مسار سياسة واضح يهدف إلى خفض نسبة الدين إلى الناتج على المدى الطويل، من أجل خلق مساحة مالية جديدة، مع تلبية احتياجات الأمن المتزايدة وتعزيز النمو المستدام.

لا تزال الإنفاقات العامة على البنية التحتية والتعليم منخفضة مقارنة دوليًا، مع الأخذ في الاعتبار احتياجات التنمية والاتجاهات الديموغرافية.

الفصل السابع | قضايا في مجال الرفاه

القسم الأول

كان للحرب تأثيرات سلبية خاصة على رفاهية الأسر الشابة العاملة، وذلك بسبب الجمع بين الخدمة في الاحتياط، عبء رعاية الأطفال، والعمل في ظل ظروف الحرب.

تحسين الوضع الاقتصادي للعائلات الشابة العاملة كان جزءًا مهمًا من السياسة الاقتصادية الاجتماعية للحكومات الإسرائيلية خلال العقد الأخير، وتجلّى ذلك في مجموعة من الخطوات التي ركّزت على هذه الفئة.

زادت الدخل المتاح للعائلات الشابة العاملة بشكل مستمر خلال العقود الماضية، نتيجة ارتفاع الدخل الاقتصادي إلى جانب تغييرات في السياسة التي زادت من حصة الدخل المتاح من الدخل الاقتصادي.

ارتفعت نسبة الإنفاق على التعليم من الدخل المتاح خلال العقود الماضية، لكن ارتفاع نفقات التعليم في مرحلة الطفولة المبكرة توقّف في بداية العقد السابق بفضل خطوات حكومية لخفض تلك النفقات.

انخفضت نسبة الأسر الشابة التي تسكن في مساكن مملوكة لها بشكل مستمر على مر السنين.

القسم الثاني

من المتوقع أن يؤدي "الإصلاح المستقر" (إصلاحية يتسيف) لتنظيم دراسات الطب في الكليات بالخارج إلى تقليص عدد الأطباء الجدد (الحاصلين على الرخصة) بنحو 400 إلى 600 كل عام ابتداءً من عام ‎ 2026‎، ومن المرجح أن يكون تأثير هذا الإصلاح محسوسًا بشكل خاص في المناطق الطرفية.

خلال السنوات الأخيرة، تم تنفيذ عدة خطوات لزيادة عدد الأطباء الجدد بشكل ملحوظ. ومع ذلك، من المتوقع أن تمر بضع سنوات بين بدء تأثير الإصلاح في ‎2026‎ وبين ظهور نتائج تلك الخطوات، مما قد يؤدي إلى نقص في الأطباء الجدد في السنوات القريبة القادمة.

تؤكد التأثيرات المتوقعة لإصلاحية "يتسيف" والزيادة المتوقعة في الطلب على الأطباء في السنوات القادمة، أهمية تنفيذ خطط زيادة عدد الأطباء الجدد في إسرائيل مع التركيز على التوزيع الجغرافي.

القسم الثالث: 

في معظم الأسر التي يعيش فيها كبار السن اليوم، تتجاوز نفقات الرعاية طويلة الأجل عند الحاجة إليها الدخل الجاري من الأجور، المعاشات، والبدلات (بما في ذلك مخصصات الرعاية)، بعد خصم نفقات الاستهلاك الجارية.

أدت تغييرات في السياسة المتعلقة بمعايير الاستحقاق لمخصصات الرعاية، وزيادة الاستفادة من الحقوق، إلى مضاعفة الإنفاق العام على مخصصات الرعاية خلال عقد واحد ليبلغ حوالي ‎%0.9‎ من الناتج المحلي، وهو ما يعادل إضافة قدرها حوالي 9 مليارات شيكل من الناتج في ‎2024.

التغييرات في معايير الاستحقاق، وزيادة استخدام التأمين الخاص للرعاية طويلة الأجل الذي يملكه أكثر من نصف السكان، أدت إلى زيادة مدفوعات المطالبات. هذه القضية مثيرة للقلق بشكل خاص في السياسات الجماعية التي تسوّق عبر صناديق المرضى، والتي يشترك فيها غالبية المؤمن عليهم. وقد استلزم الخطر الحقيقي لانهيار الاستقرار في هذا المجال تدخلًا من سلطة سوق رأس المال، التأمين والادخار، والذي شمل المساس بتغطية التأمين.

الفصل الثامن | سوق الإسكان

عانى قطاع البناء هذا العام من نقص حاد في الأيدي العاملة وانخفاض في حجم البناء بسبب حظر دخول العمال الفلسطينيين مع اندلاع الحرب. هذا الوضع انعكس بشكل أساسي في إطالة مدة البناء، انخفاض إتمام المشاريع، وتأثير أكبر على المشاريع غير السكنية.

ارتفع عدد الصفقات لشراء الشقق هذا العام، إلى جانب زيادة بنسبة ‎%7.3‎ في أسعار الشقق، وارتفاع في مخزون الشقق غير المباعة. يبدو أن هذا جاء نتيجة المخاوف من نقص في العرض في المستقبل بسبب انخفاض وتيرة البناء الحالية والحاجة لإعادة إعمار الأضرار التي سببتها الحرب.

أدت زيادة الطلب على الشقق الجديدة إلى دفع ارتفاع حجم الصفقات، وزادت من ذلك حملات التمويل التي قدمها المقاولون.

على الرغم من التحديات الناجمة عن الحرب، صادقت لجان التخطيط على بناء ‎204,000‎ وحدة سكنية، بعضها ضمن خطط لإعادة تأهيل الجنوب والشمال. لكن في بعض هذه الخطط، يتطلب الانتقال من الموافقة إلى التنفيذ إزالة عقبات ليست بالسهلة.

بلغ عدد الوحدات السكنية التي سوقتها هيئة أراضي إسرائيل (רמ"י) في المناقصات أو بدون مناقصة مستوى ثابتًا مقارنة بعام ‎ 2023‎، لكنه انخفض مقارنة بالسنوات ‎2021‎ و‎ 2022‎، مع انخفاض أسعار الأراضي.

بادرت الحكومة إلى توقيع "اتفاقيات سقف ضخمة" لتسريع زيادة العرض في قطاع الإسكان. يضع النموذج الجديد سقفًا مرتفعًا لحجم هذه الاتفاقيات وسرعة تنفيذها، لكن تحديات البنية التحتية في مجالات النقل والمياه — التي تعرقل بالفعل تنفيذ الاتفاقيات التقليدية — قد تشكل عقبة أيضًا أمام تنفيذ هذه الاتفاقيات الضخمة.

أدى إخلاء المستوطنات من الجنوب والشمال إلى تقليص المخزون الفعلي من الشقق، وزيادة الطلب على خدمات الإسكان في المناطق الأخرى. في المقابل، خفّض هذا الطلب توفّر غرف الفنادق التي ساعدت في استيعاب النازحين، ميزان الهجرة السلبي، والنسبة العالية من الشباب المجندين في الاحتياط. بلغت زيادة أسعار الإيجارات 4.0%.

يبرز النقص في العمالة غير الإسرائيلية في قطاع البناء منذ اندلاع الحرب أهمية تحسين الكوادر البشرية في هذا القطاع، مع زيادة الاستعداد لاعتماد وسائل البناء الصناعية لتعويض النقص في القوى العاملة.